Den amerikanska ekonomin växte betydligt svagare under det fjärde kvartalet 2025 än vad som tidigare antagits. Enligt Bureau of Economic Analysis (BEA) vid USA:s handelsdepartement ökade bruttonationalprodukten (BNP) med en säsongs- och inflationsjusterad årstakt på endast 0,7 procent. Den första revideringen innebär en drastisk korrigering jämfört med den tidigare uppskattningen på 1,4 procent och ligger långt under Dow Jones konsensusprognos på 1,5 procent.
Im jämförelse med det tredje kvartalet 2025, som uppvisade en tillväxt på 4,4 procent, är inbromsningen betydande. För helåret 2025 växte den amerikanska ekonomin med 2,1 procent – en tiondels procentenhet mindre än vad som tidigare rapporterats. Som jämförelse uppgick tillväxttakten under 2024 till 2,8 procent.
BEA motiverar nedrevideringen med justeringar av konsumtions- och offentliga utgifter samt export. Även nedgången i importen – som räknemässigt dras av från BNP – var mindre än vad som antogs i den första uppskattningen.
Kärninflationen förblir envist över Fed:s mål
Samtidigt visar inflationsdata för januari 2026 på ett fortsatt pristryck. Det för den amerikanska centralbanken Federal Reserve avgörande PCE-prisindexet (Personal Consumption Expenditures) steg i januari med säsongsrensade 0,3 procent, vilket motsvarar en årstakt på 2,8 procent. Uppskattningarna från ekonomer tillfrågade av Dow Jones låg på 0,3 respektive 2,9 procent – siffrorna motsvarade därmed i stort sett förväntningarna.
Mer oroande är kärnvärdet: Rensat för volatila energi- och livsmedelspriser steg PCE-kärninflationen i januari med 0,4 procent – på årsbasis ger det 3,1 procent. Detta värde är en tiondels procentenhet högre än i december och ligger betydligt över Fed:s inflationsmål på 2,0 procent. Centralbanken lägger större vikt vid kärnvärdet då det anses vara en mer tillförlitlig indikator för långsiktiga inflationstrender.
Tullar och stigande oljepriser som riskfaktorer
De föreliggande uppgifterna återspeglar ännu inte den senaste geopolitiska utvecklingen. De härrör från en period före USA:s högsta domstols beslut att ogiltigförklara många av de tullar som president Donald Trump infört med stöd av International Emergency Economic Powers Act. Ekonomer uppskattar att dessa tullar hade lyft inflationen med omkring en halv procentenhet eller mer.
Dessutom belastar USA:s och Israels militära attacker mot Iran i början av mars energimarknaderna hårt. Det internationella oljepriset för referenspriset Brent nådde under torsdagen nivån 100 US-dollar per fat – en nivå som sannolikt kommer att elda på inflationsutvecklingen ytterligare under de kommande månaderna.
För investerare och exportörer är utvecklingen i världens största ekonomi av central betydelse. En ihållande svaghet i den amerikanska tillväxten i kombination med hög inflation – även kallat stagflation – kan belasta de globala finansmarknaderna och utrikeshandeln.


