Kina väntas lämna sina styrräntor oförändrade i april för elfte månaden i rad. Det framgår av en Reuters-enkät där 20 marknadsaktörer deltog. Samtliga tillfrågade prognostiserar att den ettåriga Loan Prime Rate (LPR) kommer att ligga kvar på 3,00 % och den femåriga LPR på 3,50 %. Nästa officiella översyn äger rum på måndag.
Avgörande för denna förväntan är den senaste ekonomiska statistiken: Kinas bruttonationalprodukt växte med 5,0 % under det första kvartalet – en tydlig ökning jämfört med 4,5 % föregående kvartal. Därmed ligger tillväxten i den övre delen av målintervallet för helåret. Dessa starka siffror har avsevärt försvagat argumenten för ytterligare penningpolitiska stimulanser.
Vad är Loan Prime Rate?
Loan Prime Rate (LPR) är Kinas viktigaste referensränta och fastställs månadsvis. I processen lämnar 20 utvalda affärsbanker in sina ränteförslag till People’s Bank of China (PBOC). Den resulterande räntan fungerar som riktmärke för utlåning till bankernas mest kreditvärdiga kunder och har en betydande inverkan på finansieringskostnaderna i hela den kinesiska ekonomin.
Redan före publiceringen av BNP-siffrorna stod det klart att världens näst största ekonomi hanterar de geopolitiska spänningarna i Mellanöstern bättre än många andra länder. Ledande investmentbanker drog därefter tillbaka sina krav på räntesänkningar och utgår nu från att Kina kommer att hålla de officiella räntorna stabila under hela året.
Reflationära trender stöder avvaktande hållning
En annan faktor som talar emot en räntesänkning är utvecklingen av producentpriserna. I mars vände Kinas producentpriser till plus för första gången på mer än tre år – ett tecken på stigande importkostnadstryck kopplat till krisen i Mellanöstern. Denna reflationära trend ger PBOC ytterligare utrymme att inta en avvaktande hållning.
Lynn Song, chefekonom för Greater China på ING, kommenterade läget: ”BNP-siffrorna för det första kvartalet, som var högre än väntat, kan tillsammans med de senaste reflationära trenderna leda till att PBOC avvaktar tills förhållandena motiverar ett penningpolitiskt stöd.” Även Raymond Yeung, chefekonom för Greater China på ANZ, ser bibehållandet av räntorna som ”i linje med PBOC:s preferens att styra villkoren via strukturella instrument snarare än räntesänkningar, så länge tillväxten ligger nära målvärdet”.
Den kinesiska centralbanken har aviserat en ”rimligt expansiv” penningpolitisk kurs för det innevarande året. Den fokuserar främst på instrument som sänkningar av reservkraven för att hålla likviditeten i det finansiella systemet tillräckligt hög – och inte nödvändigtvis på direkta räntesänkningar. För investerare med blick på kinesiska investeringar innebär detta att den penningpolitiska miljön förblir stabil tills vidare, utan nya impulser från lägre styrräntor.


