Den kinesiska regeringen har aviserat omfattande stimulansåtgärder för det kommande året. Vid den årliga centrala ekonomiska arbetskonferensen, som hölls i Peking den 10–11 december, utlovade ledningen en “proaktiv” finanspolitik för att stimulera konsumtion och investeringar. Analytiker förväntar sig att Kina kommer att hålla fast vid sitt tillväxtmål på omkring 5 procent.
Historiskt erkännande av ekonomiska svagheter
Det öppna erkännandet av strukturella problem är anmärkningsvärt. “Motsättningen mellan ett starkt inhemskt utbud och en svag efterfrågan är dominerande”, står det i det officiella meddelandet från den statliga nyhetsbyrån Xinhua. Denna ovanligt direkta formulering tydliggör omfattningen av de ekonomiska utmaningar som Kina står inför.
Inbromsningen var märkbar under andra halvåret 2024 i nästan alla ekonomiska sektorer som inte bidrar till det kinesiska handelsöverskottet i biljonklassen. Budgetunderskottet förväntas ligga kvar på årets rekordnivåer på 4 procent av BNP.
Dubbel strategi: Konsumtion och investeringar
Regeringen aviserade “djupgående specialåtgärder för att stimulera konsumtionen” och “planer för att höja inkomsterna för stads- och landsbygdsbor”. Målet är att “frigöra potentialen i tjänstekonsumtionen”. Samtidigt ska investeringarna återupplivas efter ett tapp under andra halvåret.
Denna dubbla strategi väcker dock oro bland ekonomer. “Gång på gång försöker de betona konsumtionen. Men det har vi sett förut”, förklarar Max Zenglein, seniorekonom vid The Conference Board. Produktions- och efterfrågemålen förblir “en ständig motsättning”.
Strukturella risker för långsiktig tillväxt
Experter varnar för att den decennielånga obalansen i den kinesiska ekonomin hotar den långsiktiga tillväxten. För att upprätthålla en hög tillväxttakt på kort sikt tvingar den nuvarande strategin in ekonomin i djupare skuldsättning för att finansiera investeringar, varav alla inte är produktiva.
Christopher Beddor från Gavekal Dragonomics förväntar sig visserligen mer stöd för hushållens konsumtion, men endast i “måttliga” steg. Befarandet kvarstår att Peking ännu inte är redo att gå från en produktionsdriven ekonomi till en ekonomi som i högre grad bärs upp av hushållens utgifter.
Penningpolitiska lättnader planerade
För 2025 planeras även penningpolitiska åtgärder. Likviditetstillskott genom lägre reservkrav för banker och räntesänkningar står på agendan. Analytiker förväntar sig dock endast inkrementella steg från den kinesiska centralbanken.
De officiella ekonomiska målen tillkännages traditionellt först vid det årliga parlamentsmötet i mars. Den centrala ekonomiska arbetskonferensen anses dock vara en viktig indikator för kommunistpartiets politiska agenda.


