Den brasilianska centralbanken har lämnat sin styrränta Selic oförändrad vid 15 % – den högsta nivån sedan juli 2006. Den penningpolitiska kommittén Copom signalerade i sitt uttalande att den restriktiva penningpolitiken måste bibehållas under “en mycket lång tidsperiod”. En snar ränteomsvängning är därmed inte i sikte för tillfället.
Inga signaler om omedelbar lättnad
Copoms beslut var enhälligt och motsvarade förväntningarna hos samtliga 41 analytiker som tillfrågats av Reuters. Marknadsaktörer hade dock hoppats på ledtrådar i det åtföljande uttalandet som kunde tyda på förestående räntesänkningar. Detta förblev dock nästintill oförändrat jämfört med föregående månads möte. “Kommunikationen har knappt förändrats jämfört med förra mötet”, kommenterade Carlos Lopes, ekonom vid Banco BV. “Det visar att centralbanken har låg övertygelse gällande en början på räntesänkningar i januari.”
Politiskt tryck ökar
Beslutsfattarna står under ökande tryck från den brasilianska regeringen att sänka lånekostnaderna. President Luiz Inacio Lula da Silva förbereder sig för sitt omval nästa år och pressar på för en lättnad av penningpolitiken. Centralbanken hade avslutat sin aggressiva åtstramningscykel i juli efter att ha höjt styrräntan med totalt 450 baspunkter för att dämpa inflationen.
Marknadens förväntningar pendlar för närvarande mellan en möjlig ränteomsvängning i januari eller i mars 2026. Felipe Salles, chefekonom på C6 Bank, förväntar sig en första sänkning med 25 baspunkter i mars, som därefter kan öka till 50 baspunkter.
Inflationsprognoser något förbättrade
En liten ljusglimt ges av inflationsutvecklingen: Centralbanken sänkte sin inflationsprognos för det andra kvartalet 2027 från 3,3 % till 3,2 % och närmar sig därmed målvärdet på 3 %. Även uppskattningen för 2025 reducerades från 4,6 % till 4,4 % – vilket innebär att den nu ligger inom det officiella toleransintervallet. Prognosen för 2026 sjönk från 3,6 % till 3,5 %.
Data som publicerades på onsdagen visade en årsatakt på inflationen på 4,46 % i november, den lägsta nivån på över ett år. Denna utveckling gynnades av lägre råvarupriser, särskilt för livsmedel och olja.
Arbetsmarknaden tappar fart
I sitt penningpolitiska uttalande beskrev centralbanken arbetsmarknaden som “motståndskraftig” – en försvagning jämfört med föregående månads beskrivning “visar styrka”. Brasiliens bruttonationalprodukt växte under det tredje kvartalet med endast 0,1 % jämfört med föregående kvartal, då en svagare hushållskonsumtion tyngde den ekonomiska aktiviteten.
Centralbankschefen dämpar förväntningarna
Centralbankschef Gabriel Galipolo betonade att både inflationsförväntningarna och de faktiska mätvärdena, trots förbättringar, fortfarande ligger över målvärdet på 3 %. Han försökte dessutom dämpa marknadens förväntningar genom att argumentera för att centralbanken inte behöver meddela i förväg när den kan komma att ändra kurs. “Centralbanken signalerar att räntesänkningar rycker något närmare, men ännu inte är mogna”, sammanfattade Felipe Salles situationen.
För internationella investerare förblir Brasilien därmed tills vidare ett högränteland med restriktiv penningpolitik. Den fortsatta utvecklingen kommer i hög grad att bero på inflationsdata och den ekonomiska dynamiken.


